随着互联网两大巨头腾讯和阿里巴巴的二季度财报相继发出，两家公司的股价均应声“冲高”，市值大涨，占据了最值钱中国公司榜单的头两把交椅。

市值方面，根据腾讯证券实时数据，截至发稿，腾讯控股市值19103亿港币，折合人民币约为16385亿元。阿里略逊一筹，市值为2425亿美元，折合人民币约为16136亿元。把“宇宙第一大行”工行（16000亿元）以及曾经全球第一的中国石油（14000亿元）从第一、第二的位置上挤了下来。

科技型企业赶超老牌金融和能源企业，并非罕见。在美股市场，最值钱公司的头衔，早就从埃克森美孚、沃尔玛、美国银行等传统企业，转移到了苹果、谷歌（alphabet）、亚马逊以及Facebook等科技公司手中。

而腾讯和阿里在国内的上位也不足为奇，低迷的油价让中石油2015年的营业收入同比下滑24.42%，净利润同比下滑66.73%；利差缩小以及坏账的增加让工行的利润增幅已经由2007年66%下降至2015年的0.48%。全球经济低迷，让传统行业备受煎熬，而腾讯和阿里巴巴的财报上几乎看不出任何影响，甚至孕育着未来强劲的增长点。

娱乐的钱很好赚

“10年后，中国人最缺什么？健康和快乐！”马云多次在不同场合强调这句话。的确，随着国内生产消费升级，消费者的娱乐消费热情高涨，腾讯、阿里都强势进入前景被社会各界广泛看好的文化娱乐产业。

倚仗社交领域带来的庞大渠道力量，腾讯主要以IP为核心来部署泛娱乐战略，将对内容业务的投资放在各项战略首位，旗下门户新闻、视频、数字音乐，游戏、文学和影视等全面开花。

“我们的战略举措巩固了生态系统和加强了我们为用户带来顶尖娱乐内容的能力。”马化腾的自信表述也有来自财报的实事支持。以游戏为例，从二季度腾讯的收入增长贡献大小看，网络游戏贡献最高，为17.4个百分点，成为腾讯最重要的增长引擎。

而游戏业务主要受益于移动游戏的高增长和占比的提升，二季度腾讯智能手机游戏贡献了96亿元的收入，同比增长114%，在整体游戏收入中的占比提高到了56%，这种高速增长在一定时间内可能已经建立了可持续性，因为这一数据在2015年的四个季度分别为44亿、45亿、53亿和71亿元。

此外，腾讯牵头的财团于最近买下了2015年获得23.3亿美元超高营收的芬兰游戏“小公司”Supercell（开发了《部落冲突》、《卡通农场》《海岛奇兵》《糖果传奇》《皇室战争》等一系列游戏）。“我们会借助于Supercell的品牌来扩大腾讯在移动游戏领域的影响力。”腾讯总裁刘炽平说。

电商出身的阿里在文娱板块虽然起步较晚，但通过重金收购、邀请明星高管等方式先后组建和成立了阿里影业、阿里音乐、阿里体育、阿里文学、阿里游戏等众多内容方面的“悍将”， 财报上数字也颇为可观，数字媒体和娱乐业务的季度收入为31.35亿元，较2015年同期的8.12亿元上升286%。

广告的力量你无法想象

腾讯一飞冲天力压阿里的另一大法宝便是广告。依据财报，腾讯的网络广告业务收入同比增长60%，为65.32亿元。其中目的是促进销售的效果广告收入增长80%至36.97亿元，建立品牌知名度的品牌广告收入增长41%至28.35亿元。

扣除旺季因素，效果广告收入的大幅增长主要得益于微信朋友圈、微信公众账号广告收入的推动。自助广告投放工具的推出，也对三四线城市微信用户朋友圈的流量变现效果显著。而这只是月活账户达到了8.05亿的微信刚刚开始发力。

对标至今广告收入仍然占到全部收入的97%以上Facebook，其二季度收入增长了59%至64.4亿美元，盈利增长了186%至20.55亿美元，并且在过去数年的大多数时间里，它都保持着这样的快速增长。虽然微信账户的增长速度明显下降，由第一季度的6000万增长回落到第二季度的4300万增长。但是微信在每个用户智能终端的“霸屏”时间是其他应用都无法撼动的，只要腾讯继续拥有用户的上网时间以及将时间与经济世界联系起来的技术，效果广告费和营销推广费持续增长潜力仍十分可观。

另一方面，品牌展示广告主要受腾讯新闻及腾讯视频收入的增长所推动。此前，包括CTR广告主偏好调查和Facebook广告营收构成在内的一些趋势显示，全球范围内的广告主越来越关注社交媒体广告和视频广告。而之前营收暴涨的新浪微博也是得益于视频广告的红利。随着视频用户基数扩大和4G/WiFi普及，视频广告可能会进一步推动腾讯视频广告收入的增长。

云计算的爆发指日可待

相较于腾讯，阿里巴巴的云计算业务一直保持强劲势头，二季度营收达12.43亿元，同比增长156%，而去年第二季度开始，阿里云一直保持三位数增长，2016财年年度增幅更是达到138%，接棒成为阿里巴巴的新增长极。本季度财报也披露，阿里云的云计算付费用户数量同比增长至57.7万。产品方面，该季度内，阿里云发布了319个产品和功能，其中包括存储、大数据和安全领域的核心产品。

一直亏损的亚马逊的崛起的利润源泉便是云计算。二季度亚马逊的净营收304亿美元，运营利润13亿美元。来自云计算AWS的净营收为29亿美元，运营利润7.18亿美元，AWS贡献了亚马逊55%的运营利润。在2016年第一季度里，AWS的营业利润率就达到了27.9%，第二季度又增至29.9%。折算成人民币，AWS第二季度营收190亿元，几乎是阿里当季营收的60%，直接催生了亚马逊净利润832%的同比增长。

腾讯云目前透漏的消息不多，但从财报来看，二季度收入增长从快到慢依次为支付及云服务（275%），效果广告（80%），社交网络（57%），品牌展示广告（41%），网络游戏（32%）。“我们并不提供“其他”业务的营收构成情况，”刘炽平说，“但我可以告诉大家的是，“其他”业务的大部分收入来自于我们的云计算业务和支付业务，而这两项业务目前都处于早期发展阶段，云计算业务的毛利率较低，有时候甚至毛利率为负。”

工业和信息化部统计数据显示，“十二五”期间，中国的云计算产业规模飞速发展，年均增长率超过３０％，2015年已达到约1500亿元，到2018年总规模有望达到8000亿元。虽然目前AWS的营收大约是阿里云的10倍，但是阿里云的增长率是AWS的三倍，并且在中国市场，阿里云的收入是亚马逊、微软和谷歌的总和。所以，阿里巴巴对云计算预期是合理的，云计算后面如果真正取得爆发式增长，阿里的营收和利润可能会有令人侧目的变化。